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想用一紙道歉換股民賠掉的真金白銀，藥明康德的股東上海瀛翊惹怒投資者。分散的股權(quán)、實(shí)控人的外籍身份，也都是市場(chǎng)眼里不能忽視的不確定因素。

文丨Han

BT財(cái)經(jīng)原創(chuàng)文章

股價(jià)近一年飆漲至高位，但有大股東“偷偷摸摸減持”被抓了個(gè)正著，藥明康德（603259．SH）的不少投資者（尤其是中小投資者）最近很生氣，還招來(lái)監(jiān)管出手，看來(lái)后果會(huì)很?chē)?yán)重。

6月15日，上海證券交易所對(duì)藥明康德下發(fā)《關(guān)于對(duì)上海瀛翊投資中心違反承諾減持無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司股份的監(jiān)管工作函》，要求上海瀛翊投資中心（有限合伙）及其執(zhí)行事務(wù)合伙人江蘇瑞聯(lián)投資基金管理有限公司與相關(guān)出資人積極溝通、盡快拿出必要和充分的補(bǔ)償措施，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

這件事為何惹得眾多投資者、尤其是中小投資者怒意高漲？“明星股”藥明康德的股權(quán)結(jié)構(gòu)究竟如何，為什么能讓股東“偷偷減持”？公司還有哪些不確定因素？

偷“割韭菜”被抓現(xiàn)行

事情要從5月14日說(shuō)起，從當(dāng)時(shí)到6月8日期間，藥明康德的股東上海瀛翊累計(jì)減持超過(guò)1700萬(wàn)股份，完成套現(xiàn)近30億元，剩余持股還有417萬(wàn)股。

上海瀛翊是誰(shuí)？雖然它算得上藥明康德的大股東，但持股比例不足1％。按照證券法規(guī)定，只有持股5％以上的大股東集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的時(shí)候，才需要提前15個(gè)工作日公告披露減持計(jì)劃。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，上海瀛翊的減持并沒(méi)有問(wèn)題。

但壞就壞在，上海瀛翊5年前入股藥明康德時(shí)，承諾了把投票權(quán)委托給上市公司管理層管理，也就是成為了管理層的一致行為人，為此承諾如果要減持股份，就必須提前通知藥明康德，并履行提前15個(gè)交易日通過(guò)公司披露減持計(jì)劃等程序。端午假期節(jié)前的6月11日晚間，藥明康德公布了一份股東違反承諾減持公司股份并通過(guò)公司致歉的公告，此次事件的主角上海瀛翊才正式進(jìn)入公眾視野。惹怒不少中小投資者的原因是，對(duì)于此次違規(guī)減持的原因，上海瀛翊稱(chēng)“相關(guān)工作人員未能意識(shí)到”公司曾作出減持相關(guān)承諾，導(dǎo)致出現(xiàn)此次行為。

致歉發(fā)布后，6月15日公司股價(jià)跌幅不大，直到16日才出現(xiàn)了超5％的大跌。

《證券時(shí)報(bào)》發(fā)出文章質(zhì)問(wèn)：違規(guī)減持近30億元，一紙道歉就完事？從道歉聲明來(lái)看，公司只對(duì)相關(guān)人員處以責(zé)令重新學(xué)習(xí)的“略施小懲”，未提出任何補(bǔ)償性措施，處理態(tài)度可謂“輕飄飄”。

對(duì)比之下，被蒙在鼓里的無(wú)數(shù)中小投資者，付出的可是真金白銀的代價(jià)。

BT財(cái)經(jīng)也發(fā)現(xiàn)，從法律界人士的專(zhuān)業(yè)解讀來(lái)看，藥明康德可能無(wú)需承擔(dān)責(zé)任。據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)援引北京問(wèn)天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠律師觀(guān)點(diǎn)，上海瀛翊的做法已經(jīng)明確違反了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，但違規(guī)減持屬于股東（也就是上海瀛翊）自身行為，上市公司無(wú)需承擔(dān)責(zé)任。

據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，藥明康德大額解禁期已過(guò)，但未來(lái)仍有一些禁售將陸續(xù)到期。

分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)早有布局

從歷史報(bào)道來(lái)看，從上市之初，藥明康德就是一家股權(quán)架構(gòu)高度分散、但控制權(quán)依舊集中的公司。

據(jù)《時(shí)代周報(bào)》2018年報(bào)道，彼時(shí)的藥明康德終于收到了證監(jiān)會(huì)上市批文，有內(nèi)部人士對(duì)該媒體透露，藥明康德股權(quán)架構(gòu)頗為分散，實(shí)控人“巧妙地”掌控著這家公司。

招股書(shū)顯示，Ge Li（李革）、劉曉鐘、張朝暉、及李革的配偶NingZhao（趙寧）四人為藥明康德的實(shí)際控制人，擁有公司34．5％的表決權(quán)。四名實(shí)控人并非直接持股、而是間接代持且持股比例高度分散，甚至許多小于1％。

A股上市時(shí)42名發(fā)起人股東中，沒(méi)有一家單一持股比例超過(guò)10％，5％以上的更是只有9家。當(dāng)時(shí)就有外部投資者看來(lái)，這是為了方便日后減持。

另外，四位實(shí)控人的外籍身份也成為投資者眼里的不確定因素。2017年《中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)》曾報(bào)道，李革、趙寧夫婦二人均為美國(guó)國(guó)籍、劉曉鐘、張朝暉擁有新加坡永久居住權(quán)——這樣外籍身份實(shí)控中國(guó)企業(yè)的情況，曾引發(fā)廣泛負(fù)面影響。

最后回歸到業(yè)績(jī)上，被譽(yù)為“醫(yī)藥茅臺(tái)”的藥明康德近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)28％、凈利潤(rùn)大增近60％；今年一季度，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)保持高增速，同比分別錄得55％和395％。

此次藥明康德股東偷偷減持、輕描淡寫(xiě)道歉的做法，著實(shí)令市場(chǎng)和投資者憤慨。此次事件將如何收尾，藥明康德乃至整個(gè)A股的無(wú)數(shù)中小投資者都在密切關(guān)注。