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文／樂居財(cái)經(jīng) 靳文雨

2020年58同城私有化時(shí)，姚勁波曾公開表示，“整個(gè)公司退回來以后，我把公司的組織結(jié)構(gòu)做了一次升級(jí)，從橫向分類信息平臺(tái)變成了3、5個(gè)垂直產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，能夠獨(dú)立走向資本市場(chǎng)，有獨(dú)立的管理團(tuán)隊(duì)，而且在每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都扎根足夠深�！�

將集團(tuán)業(yè)務(wù)拆分上市已經(jīng)是姚勁波慣用的資本操作，旗下的垂直業(yè)務(wù)板塊也都成了他繼續(xù)縱橫資本市場(chǎng)的“一顆棋子”。天鵝到家、安居客、瓜子二手車，無不是從垂直領(lǐng)域的獨(dú)角獸走上資本套現(xiàn)的道路。

如今，快狗打車也有望成為“同城貨運(yùn)第一股”。2月6日，港交所披露信息顯示，短途貨運(yùn)平臺(tái)快狗打車（GOGOX）成功通過上市聆訊。當(dāng)前，快狗打車已開啟上市前預(yù)路演。據(jù)了解，此次快狗打車募資15．6億港元，預(yù)期于3月3日掛牌。

不過，從最新的聆訊后資料中可以看出，快狗打車在國內(nèi)經(jīng)營情況不容樂觀。2021年前三季度快狗打車無論是毛利率還是業(yè)務(wù)收入，雖然數(shù)據(jù)平穩(wěn)，但凈虧損還在擴(kuò)大，且月活和訂單量出現(xiàn)雙下滑。

除此之外，它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手貨拉拉頻傳上市，滴滴、滿幫等更多巨頭入局同城貨運(yùn)賽道，同城貨運(yùn)賽道日益擁擠。拆分上市固然能提升不同業(yè)務(wù)板塊的運(yùn)營水平，但對(duì)于快狗打車來說仍面臨不小的挑戰(zhàn)。

累計(jì)虧損超23億

快狗打車隸屬于到家集團(tuán)，原名58速運(yùn)，成立于2014年，2018年8月改名為快狗打車。旗下有以香港和海外市場(chǎng)的“GOGOX”和中國大陸的“快狗打車”兩個(gè)品牌服務(wù)于個(gè)人、中小企業(yè)和大型企業(yè)。

聆訊后披露的招股書顯示，58到家直接持有快狗打車IPO前50．51％的股份，此外，阿里巴巴通過其旗下投資基金AHKEF、淘寶中國及菜鳥持有快狗打車15．77％的股份。不過，雖然有互聯(lián)網(wǎng)巨頭加持，2014年成立的快狗打車至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年9月，快狗打車分別錄得營業(yè)收入4．53億元、5．48億元、5．30億元和4．73億元，而2021年前三季度營業(yè)收入同比增長27．15％，其毛利率同期分別為23．0％、31．6％、34．6％和36．0％

快狗打車收入和毛利率雖然穩(wěn)中有升，但業(yè)績不斷增長的背后卻是連續(xù)4年虧損�？旃反蜍囋�2018年虧損10．7億元，2019年虧損減少到1．84億元，到2020年，虧損幅度再次擴(kuò)大，凈虧損達(dá)到6．68億元，而2021年前三季度虧損凈額為3．93億元，累計(jì)虧損超23億元。

高額虧損的很大一部分原因，在于其超高的營銷費(fèi)用。據(jù)了解，2018年—2020年，快狗打車銷售及營銷費(fèi)用達(dá)到10．14億元，同期，營收總和15．31億元，該項(xiàng)費(fèi)用燒掉了近7成營收。

但是營銷費(fèi)用的劇增，并沒有帶來業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的上漲。

據(jù)招股書，快狗打車的平臺(tái)服務(wù)月活躍用戶數(shù)自2018年來不斷下降，到2021年前4個(gè)月，快狗打車個(gè)人和企業(yè)月活用戶從87．13萬下降到54．9萬，下降幅度達(dá)37％。2018年，快狗打車個(gè)人和企業(yè)訂單合計(jì)3239萬單，到2020年下降到2700萬，下降幅度16．6％。

2021年5－11月期間，快狗打車中國內(nèi)地平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由去年同期的56．95萬名下降至48．36萬名，直減8．59萬。月平均托運(yùn)訂單數(shù)量由214．77萬單下降至195．17萬單，訂單量下跌了19．6萬單。此外，交易總額也因此縮水了約3570萬元。

行業(yè)“內(nèi)卷”加劇

針對(duì)平臺(tái)月活和單量的下滑，快狗打車特別提及“一家主要移動(dòng)技術(shù)平臺(tái)”于2020年6月進(jìn)入市場(chǎng)并在2021年4月?lián)屨急本�、上海及成都等公司主要區(qū)域市場(chǎng)，從而加劇了競(jìng)爭(zhēng)。

盡管快狗打車在最新聆訊后資料集中并未提及是哪家公司，但在同一節(jié)點(diǎn)有相同動(dòng)作的，莫過于滴滴貨運(yùn)。資料顯示，2020年6月底，滴滴貨運(yùn)上線，首批試點(diǎn)城市包括杭州和成都。隨后，北上廣深等城市也相繼開通貨運(yùn)業(yè)務(wù)。

滴滴貨運(yùn)入局之后，各大平臺(tái)“暗戰(zhàn)”不止，競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化。滴滴采取一貫的高補(bǔ)貼打法，吸引大量貨車司機(jī)流入平臺(tái)，導(dǎo)致了快狗打車部分用戶的流失。除此之外，貨拉拉等企業(yè)也加大了補(bǔ)貼力度，原本正常的價(jià)格機(jī)制發(fā)生了悄然改變。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按截至2021年前三季度交易總額計(jì)算，快狗打車以3．4％的市場(chǎng)份額位居同城貨運(yùn)第三。在這個(gè)市場(chǎng)，位居第一的是比快狗早一年成立、以近五成市占率位居首位的貨拉拉。而滿幫當(dāng)期以3．9％的市占率位居第二。

后來者攪局、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，是快狗打車面對(duì)的大問題。無論是與市占率第一的老對(duì)手貨拉拉較量，還是在一眾后起之秀中成功突圍，快狗打車面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力有增無減。

從融資情況看，在向港交所遞交招股書之前，快狗打車已完成5輪融資，投資方包括58同城、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、紅杉資本、華新投資、前�；�金等。而金額在數(shù)千萬人民幣到上億美元不等。

但相比于貨拉拉的一個(gè)月累計(jì)融資20億美元，快狗打車“近億美元”的融資數(shù)額則是“小巫見大巫”。公開資料顯示，貨拉拉從2015年以來共獲得8次融資，總金額超過160億元，投資方包括清流資本、高瓴資本、順為資本以及襄禾資本等，最新估值有望達(dá)到100億美元。

在同城貨運(yùn)這塊大蛋糕面前，滴滴貨運(yùn)、貨拉拉、滿幫等等財(cái)力雄厚的玩家絲毫沒有放慢跑馬圈地的節(jié)奏。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶給快狗打車的，是對(duì)自身優(yōu)勢(shì)的不斷侵蝕。

境外擴(kuò)張

快狗的主營業(yè)務(wù)包括平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)。平臺(tái)服務(wù)主要通過匹配司機(jī)和托運(yùn)人，主要客戶是有物流需求的個(gè)人及業(yè)務(wù)運(yùn)營中有頻繁物流需要的中小型企業(yè)。

招股書顯示，2018－2020年，在中國內(nèi)地，快狗打車平臺(tái)服務(wù)收入逐步超過企業(yè)服務(wù)，于2020年占據(jù)了總收入的34．7％，為1．84億元，企業(yè)服務(wù)占比則從41．5％跌至17％。

而在2021年前三季度，快狗打車的平臺(tái)收入占比下滑了2．5％，為31．4％�？傮w來看，快狗打車平臺(tái)業(yè)務(wù)收入占比在四年間保持在30％左右，只算是穩(wěn)住了份額。

在聆訊后披露的招股書中，快狗打車透露了募集資金用途。除了擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)及增加品牌知名度、開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品以增強(qiáng)變現(xiàn)能力、提升技術(shù)能力及增強(qiáng)研發(fā)能力、補(bǔ)充營運(yùn)資金外，還提到了在海外市場(chǎng)尋求戰(zhàn)略合作、投資及并購，

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，快狗打車的海外業(yè)務(wù)收入占比，自2018年的不到三成，已經(jīng)增長到目前占據(jù)其半壁江山。去年前三季度，快狗打車海外市場(chǎng)收入2．33億元，較上年同期增長28％。

目前來看，依托自身股東58同城、阿里支持的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，快狗打車也積極在香港及海外市場(chǎng)不斷擴(kuò)張，進(jìn)行境內(nèi)境外共同發(fā)展。

但是布局海外市場(chǎng)的不止快狗打車一家，攻克海外市場(chǎng)仍然面臨競(jìng)爭(zhēng)難題。2014年7月，行業(yè)老大貨拉拉就已陸續(xù)進(jìn)入新加坡、泰國等多個(gè)海外市場(chǎng)。此后幾年，貨拉拉又相繼進(jìn)入越南、印度尼西亞、馬來西亞、巴西等海外市場(chǎng)。

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       原文標(biāo)題 : 快狗打車“爬”進(jìn)港交所