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三大利空密集突襲！

2023-04-07 10:12

大盤全天低開后震蕩反彈，三大指數(shù)均小幅上漲，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.58%，錄得6連陽，6個交易日累計漲幅超10%。

盤面上，芯片股集體爆發(fā)，超20股漲�；驖q超10%。智能音箱概念股全天活躍，佳禾智能漲超10%，奮達科技漲停。工業(yè)母機概念股午后走強，華中數(shù)控漲超17%創(chuàng)歷史新高，宇環(huán)數(shù)控漲停。海南自貿(mào)區(qū)概念股震蕩走高，海南瑞澤、海峽股份、國新健康漲停。板塊方面，半導體、Chiplet、智能音箱、工業(yè)母機等板塊漲幅居前。

下跌方面，AI應用端相關(guān)板塊陷入調(diào)整，ChatGPT概念股領(lǐng)跌，海天瑞聲、湯姆貓、拓爾思跌超10%。ChatGPT、傳媒、AIGC、手機游戲等板塊跌幅居前�？傮w上個股跌多漲少，兩市超2800只個股下跌。

截至收盤，滬指漲0.00%，深成指漲0.06%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%。滬深兩市今日成交額11933億，較上個交易日縮量1313億。滬深股通今日暫停交易。

AI行情突遭唱空

今日，近期一度爆火的AI概念遭到唱空，AIGC、ChatGPT概念板塊指數(shù)均跌超3%，海天瑞聲、湯姆貓、拓爾思、鴻博股份等多只熱門股跌�；虻�10%。消息面上，據(jù)證券時報報道，海內(nèi)外傳來了多條有關(guān)AI的利空新聞。

其一，做空C3.ai的報告引發(fā)市場擔憂。

日前，知名做空基金Kerrisdale Capital針對美股最火AI股——C3.ai發(fā)布了一份空頭報告，其中指出，C3.ai使用高度激進的會計手段來夸大其損益表指標，以滿足賣方分析師對收入和某些利潤指標的估計，并掩蓋其基礎(chǔ)業(yè)務的顯著惡化趨勢。

C3.ai是美股市場AI概念股的龍頭，近一個月內(nèi)其股價從20.73美元最高漲至34.68美元，漲幅近70%。該公司突遭做空風波，直接引發(fā)了市場對人工智能賽道的擔憂，進而引發(fā)了對AI概念股的拋售潮。當?shù)貢r間周三，美股人工智能概念股延續(xù)跌勢，BigBear.ai控股跌超18%，C3.ai跌超15%，SoundHound AI跌超12%。

其二，多國正在醞釀新一輪對AI產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管風暴。

近期，在意大利“封殺”ChatGPT并暫時限制OpenAI處理本國用戶數(shù)據(jù)后，美國、加拿大、德國等多個國家也有了相關(guān)動作。美國總統(tǒng)拜登于當?shù)貢r間周二在白宮與科技顧問舉行會議，討論人工智能給人類、社會和國家安全帶來的“風險和機遇”。拜登表示，人工智能是否存在威脅還有待觀察。

此外，加拿大就數(shù)據(jù)安全問題宣布開始調(diào)查ChatGPT背后的公司OpenAI，涉及“指控OpenAI未經(jīng)同意收集、使用和披露個人信息”的投訴；德國數(shù)據(jù)專員烏爾里�！P爾伯（Ulrich Kelber）表示，德國可能會效仿意大利，以數(shù)據(jù)安全方面的擔憂為由，屏蔽ChatGPT；法國和愛爾蘭方面也聯(lián)系了意大利數(shù)據(jù)監(jiān)管機構(gòu)，并討論了調(diào)查結(jié)果。

其三，近萬人聯(lián)名抵制研發(fā)高等AI。

據(jù)華夏時報消息，近日，由生命未來研究所(Future of Life Institute)公布的暫停高級AI研發(fā)的公開信，不僅獲得了馬斯克、圖靈獎得主Bengio等大佬背書，當前簽名人數(shù)也已經(jīng)超過9000人。

在A股市場上，AI相關(guān)的概念股已活躍多時，短短兩個月翻倍的牛股不再少數(shù)。但在近日密集利空消息的轟炸下，漲勢火熱的AI概念似乎來到了十字路口。

公司方面，包括云從科技、昆侖萬維、同花順、恒生電子等在內(nèi)的多只大牛股密集提示風險，三六零董事長的離婚案也引發(fā)投資者質(zhì)疑是否是“變相減持”；機構(gòu)方面，華創(chuàng)策略發(fā)出市場首份風險提示研報，認為本輪AIGC行情已接近拔估值尾聲，半年內(nèi)可能無超額收益。AI行情是否就此結(jié)束，還有待市場進一步驗證。

半導體漲上熱搜

雖然人工智能下游應用層的AIGC、游戲、傳媒等板塊迎來大跌，但中上游半導體芯片今日行情火熱，甚至一度漲上了熱搜榜單。

目前，半導體產(chǎn)業(yè)指數(shù)相較于2022年底上漲逾30%，超越同期滬深300漲幅26個百分點。而在主動管理型基金中，“半導體代言人”蔡嵩松管理的一只產(chǎn)品以49.9%的收益率，位列榜單首位，前十大重倉股中包括中微公司、北方華創(chuàng)、卓勝微、芯源微等多只半導體股票。

至于芯片股近期持續(xù)活躍的原因，綜合市場觀點，主要有兩大支撐：

一方面，AI、計算機、新能源車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進一步帶動芯片需求。AI商用大量增加對算力的需求，將傳導至半導體領(lǐng)域。根據(jù)IDC預測數(shù)據(jù)，我國2026年智能算力需求將達1271EFlops，是2026年的4.7倍，半導體行業(yè)將迎來新的增量需求，且確定性強。

另一方面，庫存周期拐點將至有望提振業(yè)績。市場預期芯片行業(yè)今年一季度仍然呈現(xiàn)終端逐步去庫存及需求弱復蘇的狀態(tài)，板塊公司業(yè)績表現(xiàn)仍相對較弱。二季度開始，終端逐步開啟拉貨，有望帶動相關(guān)公司業(yè)績逐季度改善。股價反應往往領(lǐng)先于基本面。

此外，半導體行業(yè)的多個細分領(lǐng)域均存在國產(chǎn)替代機會，市場規(guī)模不斷擴大，行業(yè)有望迎來高速發(fā)展期；近期國家有關(guān)部門也密集出臺相關(guān)政策支持數(shù)字經(jīng)濟、半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，市場信心持續(xù)提振。

往后看，景氣度下行在四季度繼續(xù)消化之后，隨著經(jīng)濟恢復需求重啟，庫存去化會進一步加速，機構(gòu)普遍認同半導體行業(yè)拐點將至。浙商證券研報指出，半導體設(shè)備是整個半導體產(chǎn)業(yè)鏈的基石，當下時點庫存周期拐點將至、AIGC引領(lǐng)創(chuàng)新浪潮、國產(chǎn)替代緊迫，半導體設(shè)備行業(yè)三重周期共振，設(shè)備廠商將深度受益，帶動板塊業(yè)績超預期。

滬指3300點后 A股何去何從？

最后回到A股近日行情上，近日雖然走勢震蕩，但滬指守住了3300點關(guān)口。

往后看，在多路資金的青睞下，A股市場有望延續(xù)企穩(wěn)修復勢頭。數(shù)據(jù)顯示，北向資金近一月凈買入225.26億元，年內(nèi)凈買入逾1800億元；截至4月3日，融資余額報15229.27億元，創(chuàng)2023年以來新高。海外長線資金、融資客持續(xù)加倉A股，反映出目前A股市場的投資吸引力還是比較強。

至于后續(xù)滬指能否繼續(xù)上攻，需要先行關(guān)注以下兩大重點：

其一是兩市成交額。今日，滬深兩市成交額連續(xù)第三個交易日保持在萬億之上，市場出現(xiàn)了久違的增量資金，這無疑是積極的信號。不過需要注意的是，如果指數(shù)想要維持快速上漲結(jié)構(gòu)，后續(xù)的量能則需要保持溫和遞增的態(tài)勢。如果A股市場可以持續(xù)保持1.3萬億以上的日均量能水平，那么A股市場實現(xiàn)向上突破的概率也會明顯提升；若是后續(xù)成交額大幅縮量，震蕩輪動仍將成為當前市場的主旋律。

其二則是主線能否進一步擴散。后續(xù)要觀察新能源、醫(yī)藥、消費等賽道能否與數(shù)字經(jīng)濟一起形成良性輪動。目前的核心主線無疑仍是數(shù)字經(jīng)濟，但如果想要開啟一輪具有延續(xù)性的指數(shù)行情，僅僅依靠單一主線還遠遠不夠，在數(shù)字經(jīng)濟進入漲多修正的階段時，需要新的領(lǐng)漲方向出現(xiàn)來維持市場熱度。隨著年報與一季報密集披露，業(yè)績向好的賽道股有望接棒。

從目前主要權(quán)重的表現(xiàn)以及高漲的活躍性來看，A股反彈之路雖存在充滿波折，但中期反彈行情依然可期。華西證券認為，A股盈利改善將支撐市場底部區(qū)間。

其一，無論是從估值還是風險溢價來看，當前A股性價比相對合理；其二，近期高頻數(shù)據(jù)陸續(xù)驗證國內(nèi)經(jīng)濟的溫和復蘇，企業(yè)盈利大概率持續(xù)改善，支撐A股底部區(qū)間。

結(jié)構(gòu)上，建議重視政策多次強調(diào)的“科技”、“數(shù)據(jù)”領(lǐng)域。行業(yè)配置上，建議關(guān)注：1）疫后復蘇相關(guān)“醫(yī)藥生物、食品飲料、家電”等；2）產(chǎn)業(yè)政策支持的“數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)、自主可控”領(lǐng)域；3）主題方面，關(guān)注“國企改革”領(lǐng)域。

原文標題 : 三大利空密集突襲！

半導體 ChatGPT