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前言：思必馳的二次嘗試，是本土AI企業(yè)面臨[技術(shù)投入-商業(yè)變現(xiàn)]平衡難題的一個(gè)縮影。若能憑借[垂域大模型+景閉環(huán)]成功登陸科創(chuàng)板，將為垂直領(lǐng)域的人工智能公司提供[技術(shù)深耕+生態(tài)綁定]的突圍范本；若再次失敗，則可能反映出高研發(fā)投入企業(yè)在盈利周期上面臨的資本市場(chǎng)信任挑戰(zhàn)。

作者 | 方文三圖片來(lái)源 |  網(wǎng) 絡(luò) 思必馳計(jì)劃重啟IPO征程

在科創(chuàng)板IPO失敗兩年后，AI領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)思必馳計(jì)劃重啟其IPO進(jìn)程。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布的信息，思必馳已于4月份與中信證券簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議，再次向資本市場(chǎng)發(fā)起挑戰(zhàn)。

思必馳成立于2007年，位于英國(guó)劍橋，自創(chuàng)立之初便專(zhuān)注于智能語(yǔ)音和語(yǔ)言處理領(lǐng)域。

創(chuàng)始人高始興和俞凱均來(lái)自頂尖學(xué)府，加之當(dāng)時(shí)人工智能正處于行業(yè)風(fēng)口，即便尚未找到商業(yè)化的應(yīng)用場(chǎng)景，也吸引了大量資本的關(guān)注。

據(jù)傳，成立的第二年，思必馳便獲得了聯(lián)想之星和荷塘創(chuàng)投投資的數(shù)千萬(wàn)A輪融資。

在科創(chuàng)板IPO之前，思必馳共完成了8輪融資，累計(jì)融資金額超過(guò)10億元。

投資者包括阿里巴巴、富士康、北汽集團(tuán)、美的集團(tuán)、深創(chuàng)投、元璟資本等知名市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本。

此外，在2024年1月，思必馳完成了首期兩億元的融資，資金主要來(lái)源于具有產(chǎn)業(yè)投資和國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)。 

在今年1月份，思必馳又完成了5億元的融資，本輪融資由知名產(chǎn)業(yè)基金、國(guó)資平臺(tái)以及私募基金共同參與。

根據(jù)2022年沖刺科創(chuàng)板IPO時(shí)的計(jì)劃，思必馳擬發(fā)行不超過(guò)4001萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募資金額為10.33億元。

根據(jù)2024年胡潤(rùn)中國(guó)獨(dú)角獸榜單，思必馳的估值為100億元。

在當(dāng)前的行業(yè)和資本市場(chǎng)中，人工智能概念持續(xù)受到熱烈追捧，甚至較以往幾年有過(guò)之而無(wú)不及。

這一現(xiàn)象無(wú)疑為思必馳重啟上市計(jì)劃創(chuàng)造了有利的市場(chǎng)環(huán)境。

此外，自2024年下半年起，監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次強(qiáng)調(diào)對(duì)擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力巨大、科創(chuàng)屬性顯著的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)支持其在科創(chuàng)板上市的立場(chǎng)。

這為思必馳再次嘗試在科創(chuàng)板上市提供了政策層面的支持。

鑒于行業(yè)熱潮與資本政策的雙重利好，當(dāng)前時(shí)刻對(duì)于思必馳而言，無(wú)疑是重啟IPO的絕佳時(shí)機(jī)。

對(duì)于思必馳這樣一家科研創(chuàng)新能力突出，但過(guò)去幾年中持續(xù)處于虧損狀態(tài)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板IPO無(wú)疑是其盡快實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)的優(yōu)選途徑。

首次在科創(chuàng)板IPO失敗的成因 

2023年5月，思必馳首次嘗試在科創(chuàng)板進(jìn)行首次公開(kāi)募股(IPO)未獲通過(guò)，此事隨即成為人工智能行業(yè)熱議的焦點(diǎn)。

上海證券交易所上市委員會(huì)的審查直接觸及了兩個(gè)核心問(wèn)題：技術(shù)的硬科技屬性不足以及財(cái)務(wù)可持續(xù)性受到質(zhì)疑。

在技術(shù)層面，核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的質(zhì)疑成為思必馳首次IPO未獲通過(guò)的關(guān)鍵因素之一。主要問(wèn)題在于與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，其技術(shù)優(yōu)勢(shì)并不顯著。

以語(yǔ)音識(shí)別準(zhǔn)確率為例，根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)Statista在2021年的行業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)科大訊飛在中文語(yǔ)音識(shí)別準(zhǔn)確率上已達(dá)到98%，而思必馳尚未公布可對(duì)比的詳細(xì)數(shù)據(jù)，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)實(shí)力產(chǎn)生疑慮。

財(cái)務(wù)壓力同樣不容小覷。從思必馳此前公開(kāi)的招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

2019年至2022年，思必馳的營(yíng)收分別為1.15億、2.37億、3.07億、4.23億元，凈虧損分別為2.83億、2.15億、3.35億、2.97億元。

如此持續(xù)的大額虧損和高額的研發(fā)投入，讓投資者對(duì)其盈利能力和商業(yè)模式的可持續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。

在AI大模型時(shí)代找到新的發(fā)力點(diǎn)

隨著各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)，不同應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)智能語(yǔ)音技術(shù)的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了智能語(yǔ)音行業(yè)的發(fā)展。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球語(yǔ)音識(shí)別市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到726.67億元，預(yù)計(jì)到2029年，該市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至1308.95億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.10%。

此外，中國(guó)智能語(yǔ)音市場(chǎng)規(guī)模也在持續(xù)增長(zhǎng)。2023年達(dá)到382億元，2024年增長(zhǎng)至469億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到563億元。

在大模型時(shí)代背景下，思必馳于2023年7月正式發(fā)布了自主研發(fā)的行業(yè)語(yǔ)言大模型DFM-2。

當(dāng)前，思必馳正致力于實(shí)施[云+芯]戰(zhàn)略，不斷推進(jìn)垂域大模型（DFM-2）與全鏈路對(duì)話(huà)技術(shù)在汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等智能終端領(lǐng)域以及會(huì)議辦公、金融等行業(yè)場(chǎng)景的規(guī)模化應(yīng)用。

轉(zhuǎn)型當(dāng)年，思必馳的營(yíng)收同比增長(zhǎng)50%，突破6億元，智能汽車(chē)和家電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超過(guò)70%的收入；DFM-2大模型月均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)60%，數(shù)字政企相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比翻倍。

2025年1月，思必馳再次獲得5億元融資，資金主要用于大模型場(chǎng)景的落地。

今年2月，思必馳的1+N中樞大模型助力上汽通用五菱與DeepSeek實(shí)現(xiàn)深度融合，并首次在汽車(chē)上應(yīng)用，寶駿享境成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)完成實(shí)車(chē)裝載的車(chē)型。

得益于中樞大模型強(qiáng)大的工程化能力和支持專(zhuān)業(yè)模型熱插拔的特性，思必馳天琴語(yǔ)音助手能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)與DeepSeek的接入落地。

在智能汽車(chē)領(lǐng)域，截至目前，思必馳已與梅賽德斯-奔馳、奧迪、捷豹路虎、比亞迪、上汽通用五菱等全球60余家知名汽車(chē)品牌建立合作，推出200余款量產(chǎn)車(chē)型，累計(jì)搭載量超過(guò)1500萬(wàn)輛。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年銷(xiāo)量排名前100的新能源車(chē)型中，思必馳在[車(chē)型覆蓋]和[終端銷(xiāo)量]兩項(xiàng)指標(biāo)上均居首位。

在智能IoT領(lǐng)域，思必馳展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，近五年的復(fù)合年增長(zhǎng)率接近40%。截至目前，思必馳已與近200家客戶(hù)建立合作，共同打造了450余個(gè)標(biāo)桿案例。

在芯片領(lǐng)域，思必馳連續(xù)兩年自研AI芯片的年均出貨量均超過(guò)2000萬(wàn)顆，僅2024年，新增IoT類(lèi)設(shè)備出貨量就達(dá)到了1.6億臺(tái)。

結(jié)尾

盡管AI產(chǎn)業(yè)正處于風(fēng)口，但能否開(kāi)拓應(yīng)用場(chǎng)景、具備實(shí)際落地價(jià)值，才是AI公司能否成功上市的關(guān)鍵。

如果僅憑算法和故事，顯然不足以支撐IPO之路，資本市場(chǎng)更期待的是具有實(shí)際價(jià)值的人工智能。

部分資料參考：直通IPO：《AI獨(dú)角獸思必馳重啟IPO》，科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)：《思必馳擬重啟IPO》，叩叩財(cái)經(jīng)：《思必馳科創(chuàng)板上市受挫兩年后再啟IPO》，視覺(jué)物聯(lián)：《重啟IPO！這家AI獨(dú)角獸再撬動(dòng)千億級(jí)商業(yè)藍(lán)�！�，中經(jīng)e商圈：《大模型時(shí)代有了[新故事] AI語(yǔ)音廠(chǎng)商再戰(zhàn)IPO》，鉛筆道Pro：《100億超級(jí)獨(dú)角獸殺出：全國(guó)第四》

       原文標(biāo)題 : AI芯天下丨科創(chuàng)丨在大模型時(shí)代找到方向，思必馳計(jì)劃重啟IPO征程