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“老一哥”海康威視：私募大佬馮柳爆買

�？低�視的三季報(bào)既不及預(yù)期，又遠(yuǎn)超預(yù)期。

說(shuō)不及預(yù)期是因?yàn)楹？低��?020Q3歸母凈利潤(rùn)同比下降2．48％，而同期營(yíng)收實(shí)現(xiàn)11．53％的增長(zhǎng)，出現(xiàn)了“增收不增利”的局面。

說(shuō)超出預(yù)期是因?yàn)樗侥即罄旭T柳“殺進(jìn)”了海康威視前十大股東。截至三季度末，高毅資產(chǎn)馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金“買成”�？低�視前十大股東，持股數(shù)量2．31億股，持股比例2．47％，市值約為90億元。

�？低�視三季報(bào)披露于10月23日上周五晚，26日本周一�？低�視股價(jià)一度漲停，收盤漲9．3％，27日周二繼續(xù)上漲3．3％，28日周三仍以翻紅收盤。

由此可見，馮柳的“人氣”。

回過(guò)頭我們?cè)賮?lái)看�？低�視的三季報(bào)，其實(shí)也并非沒(méi)有可取之處。

首先是前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入 420．21 億元，比上年同期增長(zhǎng) 5．48％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 84．39 億元，比上年同期增長(zhǎng) 5．13％；前三季度毛利率為 47．71％，比上年同期提高 1．27 個(gè)百分點(diǎn)。

其次，從單季度來(lái)看，Q3延續(xù)了Q2的業(yè)績(jī)回升趨勢(shì)。一季度營(yíng)業(yè)收入同比下降5．17％，二季度同比增長(zhǎng)6．16％，三季度同比增長(zhǎng) 11．53％，此為營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)已現(xiàn)；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)，一季度同比下降2．59％，二季度同比增長(zhǎng)16．68％，三季度同比增長(zhǎng)0．12％，三季度增幅雖不及二季度，但仍然回正。

至于毛利率下降，公司管理層在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上也做了一定的解釋，經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，客戶的投入是謹(jǐn)慎的，為了驅(qū)動(dòng)客戶投資，需要做一些讓價(jià)；同時(shí)，客戶更傾向于選擇較低端一些的產(chǎn)品，有降規(guī)的情況。

同時(shí)，公司解釋前兩個(gè)季度受益于紅外測(cè)溫產(chǎn)品的高毛利，目前影響已消退，毛利率恢復(fù)正常水平。

此外，第三季度人民幣大幅升值，導(dǎo)致公司匯兌損失較大，�？翟诘谌�季度匯兌損失帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用約5億元，相比去年同期約4億的匯兌收益，整體上差了9億元。

綜上可以看出，毛利率出現(xiàn)一定幅度的短期下降亦非了不得的大事，真正決定�？低�視未來(lái)的仍然是其全球安防龍頭的市場(chǎng)地位。

IHS報(bào)告顯示，全球前五十家安防企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)有九家，其中�？低�視和大華股份位列全球安防企業(yè)中排名第一和第二。

作為全球最大的視頻監(jiān)控企業(yè)，�？低�視擁有全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額的22．6％，市值已經(jīng)超過(guò)4000億，截至28日收盤總市值為4131．43億元，僅次于立訊精密為中小板市值“榜眼”。

巧合的是，�？低�視與立訊精密一樣，也是2010年上市。

想當(dāng)年，�？低�視“還是很能打的”，在立訊精密市值飆升之前，海康威視則是中小板市值“一哥”。

并且在過(guò)去十年間，�？低�視的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，營(yíng)收規(guī)模增16倍，由2010年36億元增長(zhǎng)到2019年的577億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率36％；凈利潤(rùn)由10．52億增長(zhǎng)到124億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率32％。

只是如今由于中美矛盾的升級(jí)，占比三成的海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊牟�及，疊加各種因素持續(xù)預(yù)計(jì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

“短暫一哥”順豐控股：成長(zhǎng)空間在哪？

2017年2月24日，順豐控股登陸深交所中小板，成為繼“三通一達(dá)”之后第5家上市的快遞企業(yè)。

上市敲鐘的時(shí)候，王衛(wèi)甚至沒(méi)有去，而是讓一個(gè)快遞小哥代替自己敲鐘。

實(shí)際上這已是此快遞小哥第二次“驚動(dòng)”到王衛(wèi)了。第一次發(fā)生于上市前一年，一位順豐快遞員因與一名私家車車主發(fā)生剮蹭，被車主連扇數(shù)個(gè)耳光，視頻PO到網(wǎng)絡(luò)，王衛(wèi)異常憤怒，發(fā)了一條朋友圈：

“如果這事不追究到底，我不再配做順豐總裁！”

一年后，這名快遞員代表順豐控股上市敲鐘。

對(duì)于選擇讓員工而不是自己上市敲鐘一事，“熬雞湯大師”馬云說(shuō)過(guò)一句話，被很多互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大佬奉為圭臬：

“我們努力了十五年，不是為了讓我們自己站在臺(tái)上，而是為了讓他們站在那里。因?yàn)槲覀兿嘈牛�只有他們成功，我們才�?huì)成功�！�

干了這碗雞湯，搬磚更有勁了。

敲不敲鐘無(wú)所謂，反正順豐上市之后，王衛(wèi)的身價(jià)漲超千億，在當(dāng)時(shí)成為繼王健林、馬云之后成為中國(guó)第三大富豪。

與此同時(shí)，順豐控股總市值也達(dá)到2100億元，躍居中小板“一哥”。此時(shí)距離1971年生人的王衛(wèi)創(chuàng)立順豐剛好24年，距離第一個(gè)“雙十一”創(chuàng)辦剛好第9年。

今年“雙十一”已經(jīng)提前到來(lái)，國(guó)家郵政局預(yù)計(jì)日均快遞業(yè)務(wù)量達(dá)4．9億件，是今年日常業(yè)務(wù)量的兩倍。

對(duì)于快遞物流龍頭順豐控股來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)旺季近在眼前。但是對(duì)于盯著財(cái)報(bào)的投資者來(lái)說(shuō)，卻沒(méi)有感到一絲絲興奮，自10月13日創(chuàng)出歷史新高93．89元／股以來(lái)，順豐控股的股價(jià)已多日下跌。

這其中的原因恐怕還是離不開一個(gè)人，一個(gè)與海康威視股價(jià)暴漲相關(guān)的同一人。

這人就是私募大佬馮柳。

三季報(bào)顯示，馮柳管理的上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)—高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金在三季度前退出十大流通股東榜。而今年半年報(bào)時(shí)，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金持有0．52％流通股股份，位列順豐控股第7大股東。

馮柳的“出逃”也許預(yù)示著某種信號(hào)，比如業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的到來(lái)。

2020Q3，順豐控股營(yíng)收達(dá)384．65億元，同比增長(zhǎng)34．04％，如此之高的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕H為亮眼，不過(guò)與Q1和Q2相比則又失色不少，一季度和二季度的增速分別為39．59％、44．31％。

無(wú)獨(dú)有偶，業(yè)務(wù)量增速也從二季度的85．26％下滑至三季度的64．71％；業(yè)務(wù)量市場(chǎng)份額在2020Q1達(dá)到13．7％的高點(diǎn)之后，于最近兩個(gè)季度回落至9．1％。

分析順豐業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈涞脑�因，大抵是低端市�?chǎng)切不進(jìn)、高端市場(chǎng)天花板。

以及一個(gè)更為深層次的原因，電商企業(yè)正在極力推銷各自的快遞公司，比如京東快遞之于京東，菜鳥物流以及各種“通、達(dá)”之于淘系電商，就連拼多多最近都在“指定”極兔，順豐又如何從電商的“親兒子”嘴中奪食呢？

遙想順豐嘿店，再看順豐優(yōu)選，像不像劉備看阿斗？