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作 者 | Dair Sansyzbayev譯 者丨楊佩奇了解更多金融信息 | BT財經(jīng)數(shù)據(jù)通

作者系知名公司首席財務(wù)官（CFO）、金融分析師、投資人。

在一些投資者看來，我們現(xiàn)在面臨著某種可怕的經(jīng)濟災(zāi)難。然而，在這種擔憂的背景下，我堅定地相信人工智能的變革力量。我認為，作為通脹的解藥和可持續(xù)增長的催化劑，人工智能能夠而且即將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。通過自動化流程，人工智能可以簡化操作，減少支出，提高效率，從而減輕通貨膨脹帶來的壓力，并且營造有利于經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境。

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生成式人工智能

正如最近的情況，生成式人工智能正在改變個人和中小企業(yè)的生產(chǎn)力。自動化和創(chuàng)新能力曾經(jīng)是大公司的專利，現(xiàn)在所有人似乎都可以獲得。通過微軟等美國公司的努力，簡化工作流程和生成高質(zhì)量內(nèi)容的人工智能工具變得越來越容易獲得，這促進了數(shù)字時代的增長。

在我看來，人工智能不是敵人，是伙伴。擔心在工作中被人工智能取代是一種反烏托邦的神話（dystopian myth）。

以2023年第一季度為例，Upwork和Fiverr被生成式人工智能服務(wù)的請求淹沒。Upwork的搜索量猛增了1000%。Fiverr的人工智能業(yè)務(wù)增長了10倍。通過利用人工智能和人類才能，生產(chǎn)力和工作質(zhì)量可以得到大大提高。生成式人工智能可以通過生成草稿、提出想法和處理重復(fù)性任務(wù)來幫助作家和編輯，使他們能夠?qū)Ｗ⒂诟�高層次的思考，并展示他們獨特的風格。

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中國的生成式人工智能發(fā)展

整個2023年，中國企業(yè)在開發(fā)生成式人工智能模型方面表現(xiàn)出了驚人的積極性。今年4月，阿里巴巴推出了“通義千問”，這是一款文本生成器，能夠生成人性化的書面內(nèi)容。同樣，百度也推出了自己的生成式人工智能模型“文心一言”，該模型為問題提供全面和信息豐富的答案。

嗶哩嗶哩使用生成式人工智能來增加收入來源，包括其專業(yè)用戶生成視頻（“PUGV”），到2022年，該類視頻占其視頻總播放量的94.6%。生成式人工智能在提高高質(zhì)量視頻制作、提高用戶參與度以及提升移動游戲體驗方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

嗶哩嗶哩2023年第一季度財報電話會議揭示了該公司的增長和戰(zhàn)略舉措：

嗶哩嗶哩的人工智能助手可以幫助改進搜索功能。它可分析查詢，提供各種相關(guān)主題，并給出不同的答案。人工智能助手推薦的視頻與搜索關(guān)鍵詞密切相關(guān)、且是質(zhì)量高、由內(nèi)容創(chuàng)作者策劃的。人工智能助手還可以促進主播和觀眾之間的互動。嗶哩嗶哩的日活躍內(nèi)容創(chuàng)作者數(shù)量增長了42%，月內(nèi)容提交量同比增長了79%。在第一季度，超過150萬的內(nèi)容創(chuàng)作者通過多種渠道獲得收入，同比增長50%。

此外，該公司的人工智能翻譯可以在直播期間為非英語人士提供實時翻譯字幕。嗶哩嗶哩的直播付費用戶數(shù)量同比增長15%。該公司還實現(xiàn)了直播業(yè)務(wù)毛利率的環(huán)比和同比增長。

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估值

嗶哩嗶哩目前的市銷率和市凈率都接近歷史低點。此外，該公司預(yù)計其2023年的收入增長范圍在14%至23%。

考慮到相對有利的估值指標和預(yù)期的收入增長，我認為嗶哩嗶哩對投資者來說是一個有吸引力的標的。

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風險

在中概股中，嗶哩嗶哩是一家風險相對較低的公司。其中的主要原因是，嗶哩嗶哩主要在數(shù)字服務(wù)和非必需消費品領(lǐng)域運營，專注于為用戶提供娛樂和創(chuàng)意內(nèi)容。

此外，索尼2020年對嗶哩嗶哩進行了4億美元的戰(zhàn)略投資，表明了這家日本公司對與中國企業(yè)合作和開發(fā)中國市場的重視。此次投資凸顯了索尼對嗶哩嗶哩潛力的認可，尤其是在動漫和手機游戲領(lǐng)域，也表明了索尼對兩家公司繼續(xù)合作的信心。

此外，一段時間以來，投資者對部分中國公司可能從美國證券交易所退市都存在擔憂。然而，我認為，圍繞中概股退市的普遍悲觀情緒被過分夸大了。

盡管2022年嗶哩嗶哩凈虧損75億元人民幣，但截至2023年第一季度，嗶哩嗶哩持有193億元人民幣的現(xiàn)金及其等價物，這可以確保該公司的短期財務(wù)健康。嗶哩嗶哩的運營指標顯示，2023年第一季度該公司的日活躍用戶有望達到9370萬，同比增長18%。其廣告業(yè)務(wù)在2023年第一季度也增長了20%。通過優(yōu)化商業(yè)效率和減少損失，嗶哩嗶哩將毛利率從去年的16%提高到2023年第一季度的22%。鑒于該公司正處于成長階段，我相信，盡管嗶哩嗶哩處于虧損狀態(tài)，但該公司仍能吸引持續(xù)的資本市場支持。

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結(jié)論

生成式人工智能在用戶參與度和收入增長方面具有巨大潛力，嗶哩嗶哩是一家真正利用這項技術(shù)的公司。在嗶哩嗶哩2023年第一季度財報電話會議上表示其內(nèi)容創(chuàng)作者顯著增加，人工智能在其內(nèi)容領(lǐng)域也實現(xiàn)了順利整合。盡管對中概股退市等風險存在一定的擔憂，但嗶哩嗶哩出色的業(yè)務(wù)業(yè)績、穩(wěn)健的運營指標以及不斷提高的商業(yè)效率，都是該公司未來很有希望的證明。

鑒于具有吸引力的估值指標和預(yù)期中的收入增長，我堅信嗶哩嗶哩將成為中國蓬勃發(fā)展的生成式人工智能的受益者之一，并為投資者提供了一個引人注目的投資機會。

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認為本報告可以取代自己的判斷。

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       原文標題 : 【BT金融分析師】嗶哩嗶哩殺進人工智能賽道，分析師稱顯著提高了創(chuàng)作者熱情