回顧特斯拉（TSLA-0.67%）作為上市公司的歷史，它為投資者創(chuàng)造了巨額財富。這家汽車行業(yè)的顛覆者自2010年6月首次公開募股（截至6月25日）以來，股價已飆升20,290%。如果你當(dāng)時投資了5,000美元，那么現(xiàn)在你的投資組合中就會有100萬美元的余額。

沒有人會對過去如此令人印象深刻的漲幅提出異議。但這只領(lǐng)先的電動汽車股票未來會成為百萬富翁嗎？

評估特斯拉的真實估值

特斯拉或許是全球最受關(guān)注的公司，部分原因在于它顛覆了全球汽車市場。投資者也密切關(guān)注首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克的動向以及他對公司的規(guī)劃（詳見下文）。

然而，投資者不應(yīng)忽視特斯拉如今的真正面貌：它是一家面臨挑戰(zhàn)、銷售創(chuàng)新型、技術(shù)型電動汽車的公司。今年第一季度，該公司汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)140億美元，占總收入的72%。2024年，特斯拉總收入僅增長0.9%，而2025年第一季度則下降了9.2%。

由于平均售價下降、發(fā)貨量減少以及費用增加，第一季度營業(yè)收入暴跌 66%。

公平地說，這是一家極具創(chuàng)造力的公司，致力于尖端科技的探索。但只要用清晰的視角觀察特斯拉，就會發(fā)現(xiàn)它正處于困境之中。毫無疑問，它的核心業(yè)務(wù)正面臨壓力。

考慮到特斯拉目前的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，其估值應(yīng)該是多少？即使市盈率（P/E）達(dá)到更合理的50倍（相比之下，豪華汽車制造商法拉利目前的市盈率為179倍），該股仍有72%的下跌空間。這顯然沒有給投資者任何看漲的理由。

馬斯克溢價

以目前1萬億美元的市值和179倍的市盈率來看，特斯拉的估值被嚴(yán)重高估。但這只熱門股票似乎一直估值過高，因為投資者持續(xù)押注該公司未來有望成為自動駕駛和機器人技術(shù)領(lǐng)域的主導(dǎo)力量。

該公司終于在德克薩斯州奧斯汀推出了自動駕駛出租車服務(wù)。這項服務(wù)備受期待，馬斯克也已經(jīng)談?wù)摱嗄�。然而，我認(rèn)為它最終只是個空頭支票。

當(dāng)時沒有 Cybercab，取而代之的是不到二十輛 Model Y。所有車輛都配備了人類監(jiān)管人員。自動駕駛出租車的運行視頻顯示出諸多問題，促使美國國家公路交通安全管理局展開調(diào)查。

與此同時，Alphabet旗下的 Waymo 每周在多個城市處理 25 萬次行程。紐約市已開始測試該服務(wù)。特斯拉似乎還有很長的路要走。

該公司還在利用其人工智能技術(shù)研發(fā)人形機器人擎天柱 (Optimus)。馬斯克相信，到2020年，擎天柱的年產(chǎn)量將達(dá)到100萬臺。除了將這些機器投入工廠生產(chǎn)外，該公司的目標(biāo)還包括將其出售給其他公司。

如果一切按計劃進(jìn)行，盡管結(jié)果非常不確定，但特斯拉未來可能會讓其投資者成為百萬富翁。自動駕駛出租車和人形機器人的終端市場規(guī)模估計達(dá)數(shù)萬億美元。該公司不僅能夠讓這些技術(shù)實現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，還能抓住大量機遇，這可能會帶來一筆意外之財。

然而，我認(rèn)為該公司也很有可能無法達(dá)到其更高的預(yù)期，而其一貫的拖延也印證了這種觀點。我仍然在回避這只股票。

       原文標(biāo)題 : 特斯拉股票還能再創(chuàng)造百萬富翁嗎？